Radar Académico

Herzberg, A. (2015), Sustainability of external imbalances. A critical appraisal. Springer Gabler

Publicado el 16 de junio de 2016

Problemática planteada:

A partir de modelos intertemporales microfundados, se proveen distintas definiciones de solvencia y sostenibilidad externa, utilizando la restricción presupuestaria intertemporal como punto de partida analítico. El derrotero teórico realizado parte de un modelo intertemporal relativamente simple para luego complejizarlo incorporando diferentes aristas (contexto estocástico, formación de expectativas, etc.). Se provee amplia evidencia empírica a fin de testear, mediante diversas metodologías econométricas, la hipótesis de sostenibilidad externa en sus distintas variantes.

Temática abordada:

• Se deriva la restricción presupuestaria intertemporal y se plantea su relación con la condición de sostenibilidad externa a partir del enfoque intertemporal de la cuenta corriente (Buiter, 1981; Sachs, 1981; y Obstfeld y Rogoff, 1996).
• En el caso de la restricción presupuestaria intertemporal, los test empíricos disponibles solo proveen evidencia a favor del cumplimiento de la condición de sostenibilidad externa—no pueden verificar la falta de sostenibilidad.
• Las series de cuenta corriente revierten a la media en el largo plazo—no son posibles los desbalances globales permanentes. Ello es consistente con la noción de estacionariedad de la cuenta corriente en sentido fuerte.
• La cointegración entre los componentes de la cuenta corriente no es necesaria para garantizar la sostenibilidad externa.

Observaciones finales:

El presente trabajo es el resultado de la tesis doctoral realizada por la autora y se trata de un aporte novedoso que permite contar con un esquema analítico riguroso que puede ser testeado a nivel empírico. La síntesis de resultados empíricos reportados resulta por demás elocuente. La diversidad de variantes en materia de modelización de la noción de sostenibilidad externa y los hallazgos empíricos presentados hacen del libro de Herzberg un texto ampliamente recomendable para quienes muestren interés en esta temática.