Radar Académico

Argitis, G. (2013), “The illusions of the “new consensus” in macroeconomics: A Minskian analysis”, Journal of Post Keynesian Economics 35(3): 483-505

Publicado el 26 de julio de 2013

Problemática planteada: se analiza el modelo del Nuevo Consenso Macroeconómico (NCM) como respuesta a la última crisis internacional desde la perspectiva minskiana.

Temática abordada:

  • La crisis ha obligado a los macroeconomistas a pensar en la base intelectual del NCM y la forma en que el colapso financiero global debería afectar a sus creencias y percepciones políticas.
  • Mankiw (2006) y Solow (2008) han expresado que la investigación macroeconómica actual es totalmente inadecuada para resolver los problemas de la crisis internacional.
  • De Grauwe (2008) y Miller y Stiglitz (2009) señalan que el NCM fue diseñado como parte de la guerra contra la inflación y argumentan que este modelo no incorpora las herramientas adecuadas para combatir con éxito las turbulencias financieras y la recesión.
  • La crisis incluso ha ayudado a Woodford (2010) a internalizar que la intermediación financiera realmente importa.
  • Aunque la crisis ha puesto de manifiesto la necesidad de una nueva evaluación de la situación actual de la teoría y la política macroeconómica, los debates del mainstream dejan de lado los “fundamentos” del NCM, que moldean una “macro-visión” idealizada.
  • Un “Nuevo” NCM está emergiendo y se orienta a que la política monetaria sea más eficaz, a partir de los siguientes preceptos:
    • La insuficiencia de “una herramienta (tasa de interés del banco central)-un objetivo (IPC)” de política monetaria para garantizar la estabilidad económica y financiera.
    • La necesidad de contar con instrumentos de regulación macro-prudencial y financieros para centrar la atención en los agregados monetarios, la expansión del crédito y el apalancamiento de los hogares y las empresas.
    • La existencia de múltiples tipos de interés.
    • El objetivo de tasas de inflación y de los precios de los activos.
    • La institucionalización de mejores estabilizadores fiscales automáticos.
    • El NCM no tiene en cuenta dos de las propuestas más importantes de la “hipótesis de la inestabilidad financiera” de Minsky:
      • La financiación de la compra de bienes de capital en las economías capitalistas es un proceso inestable.
      • “La estabilidad es desestabilizadora”.

Observaciones finales: el NCM no puede ser la base para la investigación del comportamiento del capitalismo financiero ni para la elaboración de políticas económicas útiles para estabilizarlo. El problema más importante es la obstinación de ciertos profesionales en economía y hacedores de política, los cuales mantienen la ilusión de mercados financieros auto-regulados. La investigación macroeconómica tiene que escapar de las creencias y preconceptos convencionales que reducen al mínimo el realismo de la teoría y la política macroeconómica.